碳中和周报：22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势
标题：碳中和周报：22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势
作者：中国银河，王婷,陶贻功,严明,潘玮
时间：2022-09-05
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202209051578045100_1.pdf?1662406841000.pdf
简介：
核心观点
再生资源企业业绩持续成长。22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高。
本周动力煤市场延续上涨态势，供给方面，安监、产地疫情防控等因素持续影响下，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。
水泥价格继续上涨，旺季需求将逐步释放。本周水泥价格继续保持上涨态势。需求方面，本周市场需求有明显改善，水泥磨机开工负荷有明显上升；供给方面，当前需求恢复不及预期，为维持局部价格稳定，9月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划。我们认为当前水泥市场正处于淡旺季转变阶段，旺季需求将逐步释放，基建端发力带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。
中报业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。
投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、华能水电（600025.SH）等；环保：华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、高能环境（603588.SH）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）、浙富控股（002266.SZ）、西子洁能（002534.SZ）建材：公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）煤炭：山西焦煤（000983.SZ）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
作者：中国银河，王婷,陶贻功,严明,潘玮
时间：2022-09-05
页数：20
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202209051578045100_1.pdf?1662406841000.pdf
简介：
核心观点
再生资源企业业绩持续成长。22年半年报披露完成，再生资源企业业绩维持增长态势。“十四五”建立循环经济相关规划发布后，各领域再生资源子政策陆续出台，循环再生产业景气度持续提升。一方面，再生资源可以减少稀缺原材料的对外依赖，一定程度上保障我国资源安全；另一方面，再生资源具有显著的减碳效应，采用再生资源为原料可以帮助企业实现自身减碳目标。再生资源需求释放确定性较高。
本周动力煤市场延续上涨态势，供给方面，安监、产地疫情防控等因素持续影响下，部分煤矿暂停生产和销售，市场可售资源收紧，下游加速去库，煤价表现偏强；需求方面，高温天气逐渐转凉，电煤季节性消费小幅下滑，化工煤等非电用煤采购积极性增加，支撑坑口煤价持续上涨，未来预计价格稳中小幅反弹。我们对四季度煤炭需求持乐观预期，中期煤炭需求也将在稳增长政策下获得有效提振。
水泥价格继续上涨，旺季需求将逐步释放。本周水泥价格继续保持上涨态势。需求方面，本周市场需求有明显改善，水泥磨机开工负荷有明显上升；供给方面，当前需求恢复不及预期，为维持局部价格稳定，9月份河北、河南、山东等部分省份继续执行错峰停窑计划。我们认为当前水泥市场正处于淡旺季转变阶段，旺季需求将逐步释放，基建端发力带动水泥市场需求，建议关注水泥区域龙头企业。
中报业绩分化明显，全面看多火电和绿电板块。（1）对于电力行业：全国大面积高温提升电力需求；LPR下降减少财务成本；（2）对于火电行业：来水偏枯对火电的利用小时数和电价都有提振作用；入炉煤价有望进入下行通道；内蒙取消优惠电价，容量电价有望加速推进，带来火电上网电价上行预期；（3）对于绿电行业：通威进军光伏组件，光伏电站投资成本有望进入下行通道；华能放弃福建海风低价项目，新能源项目竞争回归理性；国家电网和南方电网分别牵头成立结算公司，可再生能源补贴有望加速发放。
投资建议：公用：三峡能源（600905.SH）、龙源电力（001289.SZ）、华能国际（600011.SH）、国电电力（600795.SH）、华能水电（600025.SH）等；环保：华宏科技（002645.SZ）、天奇股份（002009.SZ）、旺能环境（002034.SZ）、高能环境（603588.SH）、北清环能（000803.SZ）、英科再生（688087.SH）、浙富控股（002266.SZ）、西子洁能（002534.SZ）建材：公元股份（002641.SZ）、东方雨虹（002271.SZ）、伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ）、科顺股份（300737.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）、中国巨石（600176.SH）、华新水泥（600801.SH）、上峰水泥（000672.SZ）、旗滨集团（601636.SH）、南玻A（000012.SZ）煤炭：山西焦煤（000983.SZ）、陕西煤业（601225.SH）、中国神华（601088.SH）、中煤能源（601898.SH）
风险提示：原料价格大幅波动的风险；下游需求不及预期的风险；限产落地效果不及预期的风险；政策力度不及预期的风险；行业新增产能超预期的风险；政策调控压力下煤价大幅下跌的风险。
