刚刚学习了球友“银角大王的葫芦”对康得新的分析，他对大股东的信息挖得很深。我对康得新没啥研究，去年5月份才第一次看它的财务指标，当时是我一券商研究所所长朋友邀请我去他们所做财务分析交流，他们现场提问康得新，我看了几分钟的财务指标，当场下了结论。回家后，我怕自己看几分钟不严谨有错误，又补看了它2016年的年报，进一步验证了自己的判断。

后来有多位化工研究员和我交流，说公司现有业务的客户很分散，无法证实。每次想见公司的研发人员了解技术，总得不到正面回应。去参观碳纤维项目，都是提前预订好了参观路线，不能随机看，也见不到技术负责人，只能听到员工站在那喊些口号。

我没再看它2017年报，不想浪费时间，因为自己无意买入更无意沽空此股，一年前看完2016年报后让我迷惑的地方如下：

一、公司高成长高毛利，但应收账龄在明显拉长，这显然是自相矛盾的。因为前者说明它的产品渗透率低附加值高对下游有话语权，但后者说明它收款越来越难对下游没话语权（与此同时，应付账龄在缩短，说明对上游话语权变弱）。当然也有人说它的产品结构在变化，不过我不太相信一家公司在不断切换主营业务后能持续不间断的收入高增长且保持高毛利，再者但凡收款难没现金流的生意也都不是啥好生意；

二、年报的管理层表述中，公司所谓的打造各种生态很牵强，几大板块基本上都是最热门的，可以说是市场很关注的行业他们都做，什么互联网、手机苹果产业链、特斯拉新能源汽车、VR AR，还有各类家电什么的。另外就是国外最顶尖的材料公司和最好的大学，都有和公司合作。中国目前最接近钢铁侠的人是贾布斯，相比之下似乎也逊色了不少啊；

三、它的主要子公司，其中预涂膜子公司roe达到60%以上，这个好像技术含量相对是要低一些的吧？这么高的回报率很难理解，而技术含量相对高的光学膜ROE却低一些；

四、包括公司老板在内的管理层甚至独立董事、监事及其他高管没有一个是高分子材料相关的学历，很多是做管理的或者完全不相干的，难以理解为啥公司做啥新业务都立马就是世界最高技术水平；

五、公司的员工人数不是很多，平均工资10万出头，但是人均贡献利润达到50万，我看过几千家公司的财报，无论华为还是腾讯，人工成本和马克思说的剩余价值都不会相差这么远。而且他的生产人员并不是很多，平均月薪3000块钱左右，说明生产很简单，但是一千多个工人能够生产100亿元的东西，人均600万（2017年又增长了3成，算上含税销售收入的话接近1000万），我在制造业做了16年的会计，对此很不解；

六、最近几年都有很大的贷款，同时也有很大的存款，每年要支付差不多4个亿（2017年的6亿）的融资成本，然后在建工程却没有增加，这个贷款和存款规模基本上跟一年的收入相当；

七、大股东及一致行动人股权质押比例几乎达到99%，最近好像下降到93%了。

本人只是略懂财务，不懂康得新的业务和相关技术，也无意深挖此公司，就随意瞄了下年报而已，大家怎么看？