光学膜行业分析2022

报告时间：2022年1月

摘要

我国光学膜产业迎来加速向上的拐点，下游需求增长空间广阔。随着技术不断升级，液晶电视、电脑、手机等消费电子产品迭代更新频率加快，液晶面板行业蓬勃发展，带动光学膜等原材料市场需求大幅提升。与此同时，在国家政策大力支持下我国的光伏行业正处于快速发展阶段，叠加海外需求旺盛、大尺寸光伏背板替换趋势成主流，长期来看光伏背板膜的市场需求有望大幅增长。受益于国内光学膜生产厂商持续推动科技创新、重视技术研发，在细分领域逐渐打破国外垄断，我国光学膜产品的附加值实现大幅提升，从而推动行业整体高质量增长。未来随着国内厂商持续扩充产能、三星等老牌外资厂商陆续退出，国产面板的市占率有望持续提升，国产原材料显著的成本优势和快速供货能力将为上游原材料带来更多国产化需求，我国光学膜行业有望迎来国产替代新机遇。具体来看，国产化替代潜力大和速度快的细分领域主要集中在光学膜产业的上游原材料和中游光学膜制造环节，包括背光模组用的光学膜基膜和涂布、偏光片和高端MLCC离型膜等细分领域。随着国产化替代进程加速和下游终端需求持续增长，我国光学膜行业景气度持续提升，建议关注积极布局上游材料、重视技术研发、加速产能扩张的光学膜生产企业，包括双星新材（全球BOPET龙头企业）、东材科技（深耕聚酯薄膜领域，全方位布局光学膜）、激智科技（国内扩散膜和增亮膜龙头企业）、长阳科技（全球反射膜龙头）、洁美科技（进军高端离型膜和离型膜基材领域）和三利谱（国内偏光片龙头企业）等。风险提示：国内外需求不及预期、技术升级不及预期、贸易政策风险。

目录

1、光学膜行业概览3

2、光学膜产业链分析4

3、光学膜产业迎来加速向上拐点7

3.1下游需求增长空间广阔7

3.1.1液晶面板7

3.1.2光伏背板9

3.2技术升级推动行业高质量增长11

3.3国产替代进程加速，关注细分领域12

3.3.1背光模组用的光学膜基膜和涂布13

3.3.2偏光片领域光学膜15

3.3.3高端MLCC离型膜17

4、投资建议18

5、风险提示

正文

1、光学膜行业概览

光学膜是光学基膜经过不同工艺加工复合后得到的一种光学介质材料，光波通过这些介质膜层时会产生反射、透射、散射、吸收、偏振等反应，从而改变了载体的光学性质，属于高分子复合功能膜材料，被广泛应用于液晶显示、精密光学设备、光通信、高速公路和高铁等领域。根据不同应用对象，光学膜可分为LCD背光模组和LCD液晶面板；根据不同特性，光学膜可以分为增亮膜、反射膜、扩散膜、偏光片、滤光片、复合膜等等。

我国光学膜产业自20世纪90年代起步，1994年深纺集团启动偏光片研发和生产项目，成立了盛波光电公司，并于1999年成功生产出我国第一张偏光片，自此打破了外资企业在偏光片领域的垄断地位；2005年乐凯集团建立了我国第一条光学薄膜生产线，我国在LCD光学膜领域正式进入起步阶段。2005年以后，LCD面板产业逐步向中国大陆转移，我国的光学膜生产厂商数量不断增加，2007年三利谱获得了我国首条宽幅TFT偏光线设计完全自主知识产权，2008年激智科技建成了我国第一条自主研发的光学膜生产线。与此同时，中国台湾的光学膜厂商纷纷在中国大陆投资建厂，市场竞争激烈，中国大陆和中国台湾厂商通过低价竞争占据低端市场的主要份额，而高端市场仍被美国和日本厂商占主导地位。2011年开始，国家政策陆续推出系列政策将偏光片、光学薄膜等配套材料列为高技术产业化重点领域，叠加下游液晶显示行业需求快速增长，我国光学膜产业进入快速发展阶段，各企业加速布局光学膜生产项目。2015年东材科技实现2万吨光学膜生产线投产，同年双星新材上马年产2亿平方米的光学膜项目，2016年三利谱光电在合肥和深圳新建多条偏光片生产线，2017年道学光明通过收购华威新材料切入高端显示光学膜赛道。随着光学膜生产企业新增数量变多，产能迅速扩张，国产化替代进程不断加速，光学膜产业结构得到进一步优化升级。

2、光学膜产业链分析

光学膜产业链上游主要是由PET基膜、PVA膜、TAC膜和涂布机等基础原材料和设备构成，中游环节主要是液晶模组和背光模组制造，产品主要包括偏光片、增亮膜、扩散膜、反射膜、光伏背板膜和复合膜等光学膜产品，下游主要包括液晶电视、笔记本电脑、手机等光学显示产品。

在上游原材料方面，根据核心原材料的不同，光学膜通常可以分为偏光片生产用光学膜和背光模组用光学膜。（1）偏光片光学膜：核心原材料主要包括PVA膜和TAC膜，二者合计占偏光片生产成本的62%。我国的偏光片上游原材料严重依赖于日本进口，以富士胶片和可乐丽为代表的日资企业占据了PVA和TAC膜80%的市场份额。随着我国企业在偏光片生产技术领域不断追赶，以皖维高新、乐凯集团为代表的国内厂商逐步打破了日资企业垄断的市场格局，开始进入部分偏光片生产企业的供应链体系，但产能较小且主要集中在中低端市场。（2）背光模组光学膜：原材料主要包括PET基膜、胶水、粒子和溶剂等，主要以PET基膜为核心原材料。PET基膜的技术门槛高企，全球超70%的PET基膜产能都集中在三菱树脂、SKC、东洋纺、东丽、杜邦等国际巨头手中。由于光学膜生产厂商对PET基膜的品质标准要求极高，而国内仅有康得新、东材科技等少数企业可满足低端市场的PET光学基膜需求，与国际巨头在生产技术方面的差距较大，因此我国对于高端PET基膜的进口依赖度高。在生产设备方面，生产LCD光学膜需要净化级别高、稳定性好、配置精密高、线性可调的涂布机、PVA延伸机、UV固化机、精密辊筒模具加工车床等生产设备，这些设备长期被富士、平野、BMB等外资企业占据主导地位。近年来随着光学膜生产需求持续增长，我国上游生产设备领域的配套设施逐步完善、生产技术不断提升，国内生产设备厂商与国际巨头的差距不断缩小。未来随着国内厂商在上游原材料领域实现技术突破，上游原材料价格将进一步下降，推动中下游企业降本增效。

光学膜产业的下游是光学显示领域，主流技术包括液晶显示（LCD）和OLED显示，主要应用于液晶电视、手机、笔记本电脑等液晶显示产品中，目前以LCD占主导地位。LCD大尺寸应用主要包括液晶电视、液晶显示器和电脑，小尺寸应用则以手机、智能手表为主，其中液晶电视是LCD第一大应用领域，因此液晶电视、电脑和手机等消费类电子产品的市场需求很大程度上决定了光学膜行业的市场需求。LCD液晶显示光学膜是LCD面板的关键原材料，通常分为液晶显示面板光学膜和背光模组光学膜两大类，液晶显示面板光学膜主要包括2张偏光片、2张配向膜和1张彩色滤光片；由于液晶面板本身不发光，需要背光模组作为发光源，一般一组背光模组由2张增亮膜、2张扩散膜和1张反射膜构成。背光源（LED）、反射膜片、扩散膜片、导光板、增亮膜片等组件构成了背光模组，主要原理是将LED提供的点光源或线光源透过光学膜转化成亮度高、均匀的面光源，提高发光效率。在背光模组中，反射膜是关键材料，其位于背光模组的最底层，主要通过增加光学表面的反射率来降低光源的过程损耗，从而提升背光模组的亮度。

光学膜生产企业的下游主要包括光学膜裁切、背光膜组和液晶模组生产企业，由于光学膜生产厂商需要经过终端面板生产企业的品质认证和严格筛选后方能进入其供应链体系，因此下游液晶面板生产厂商在光学膜产业链中掌握最终话语权，主要代表企业包括京东方、华兴光电、中电熊猫等。随着下游液晶显示领域的竞争日益激烈，不少液晶面板厂商开始向光学膜产业链中游延伸，比如京东方和华星光电等面板厂商向液晶模组领域延伸、海信和创维等电视厂商向背光模组和液晶面板制造领域延伸等等。未来随着产业集群逐步形成、配套设施逐步完善，光学膜产能有望持续扩大，长期呈稳定增长态势。

3、光学膜产业迎来加速向上拐点

3.1下游需求增长空间广阔

3.1.1液晶面板

中国是全球最大的消费电子产品生产国和消费国，随着国民生活水平逐步提高，消费者对手机、电视、电脑等消费电子产品的性能要求持续提升，更新换代的频率加快，大幅缩短了消费者对电子产品的更换周期，不断刺激消费者的购买需求，带动液晶面板行业蓬勃发展，光学膜等原材料的市场需求增长强劲。液晶显示（LCD）作为应用最广泛和技术最成熟的平板显示产品，占据了90%以上的市场份额，在未来较长一段时间内其仍将是主流显示器件。根据前瞻产业研究院数据统计，2018年中国液晶显示模组的产量已达67.5亿套。在电视领域，LCD液晶显示大尺寸趋势大幅推动了光学膜的需求增长，据统计液晶电视屏幕的平均尺寸已从2010年的33寸提升至目前的45.5寸，Omdia预计到2026年液晶电视的平均尺寸将达到52寸，年均面积增速达4%。与此同时电视分辨率从2K向4K和8K迭代更新，消费者对电视置换的需求持续增长，IHS Markit预测2022年4K电视销量占比将超60%。根据AVC Revo数据显示，在2019年全球前十大电视出货量统计中，国内品牌TCL、海信、小米和创维分别排名第三、四、五和六，随着国内品牌出货量逐步提升，国内光学膜的市场规模也进一步扩大。在电脑方面，新冠疫情影响下居家办公和在线教育成为趋势，推动了电脑市场需求大幅提升，根据TrendForce数据显示，2020年全球笔记本电脑的出货量首次超过2亿台，同比增长22.5%，创下历史新高，预计2021年全球笔记本电脑和显示器出货量将达到2.17亿台，同比增长8.6%。我国是全球电脑生产大国， 电脑出货量逐年增长，占全球出货量的比重将近2/3，根据Statista预测到2023年我国台式电脑出货量将从2017年的3亿台增长至11亿台，有望持续带动我国液晶面板和光学膜需求不断提升。在智能手机方面，尽管近年来出货量有所下降，但5G应用成为我国智能手机新的增长动力，随着5G加速商用化普及，我国手机市场逐步向高质量转变。与此同时，随着技术不断提升，智能终端的渗透率持续提升，其应用场景不断丰富，穿戴式产品和车载交互式屏幕等创新智能应用迅猛发展，光学膜下游应用产品范围不断扩大，液晶模组需求逐年增加，带动光学膜市场需求开启下一个快速增长期。我国各类面板的出货量近几年呈稳步上升态势，根据头豹研究院数据测算，中国光学膜市场规模将从2019的354亿元增长至2023年的463.8亿元，2019-2023年的CAGR达7%。

3.1.2光伏背板

光伏背板处于光伏组件背面的最外层，主要作用是保护电池组件免受外界环境侵蚀，因此需要具备耐电气绝缘、耐老化、水蒸气阻隔、尺寸稳定等性能。光伏背板膜是光伏背板的外层保护材料，是制造太阳能电池背板的主要原材料，通常是由氟膜、胶黏剂和PET基膜构成，氟膜是外层保护层，主要抵挡外部环境侵蚀；内层胶黏剂主要包括EVA胶膜，具有良好的粘结性能；PET基膜是中间层，主要起到阻隔水气和电气绝缘的作用。根据两侧薄膜的不同，背板膜通常可以分为双面氟膜、单面氟膜和无氟膜三种类型，对环境的耐候性能依次降低，其成本也依次降低。双面氟膜主要包括TPT/TPF/KPF背板膜，耐候性能优越，可抵挡严寒、风沙、雨水和高温等恶劣环境，可用于沙漠、戈壁、高原等环境；单面氟膜主要包括TPE/TPO/KPE/KPO背板膜，相比双面氟膜成本更低，适用于紫外线温和的环境；无氟膜则以PPE背板膜为主，耐候性相对较差，适用于对耐候性要求不高的光伏组件上。

我国光伏行业正处于快速发展阶段，长期有望拉动光伏背板膜市场需求持续增长。太阳能资源丰富、分布范围广，是最具有发展潜力的可再生能源之一。根据《BP世界能源统计年鉴2020》数据显示，2019年全球太阳能光伏的新增装机量达到120GW，同比增长13%，2019年全球太阳能光伏发电量同比增长24%，远高于其他可再生能源发电量增速。近年来随着全球光伏设备的平均发电成本持续降低，全球光伏的市场份额不断提升。根据Irena数据显示，全球太阳能光伏项目平均电力成本从2010年的0.378美元/千瓦时下降至2019年的0.068美元/千瓦时，仅为2010年平均电力成本的18%。随着我国各部门陆续出台支持光伏产业发展的系列政策，我国光伏行业蓬勃发展，是全球光伏行业发展的主要增长动力，成为全球最大的光伏产品生产国和出口国，装机量和发电量连续多年排名全球第一，我国光伏组件产量占全球的比重逐年提升。2020年欧美光伏市场需求爆发，由于我国光伏产品成本优势明显，因此在欧美市场中保持快速增长态势。在十四五政策规划和海外需求向好的趋势下，预计未来国内需求和出口需求均呈高增长态势，根据中国光伏行业协会测算，我国光伏新增装机量将从2020年的48.2GW增长至2025年的110GW，从而带动光伏背板市场规模不断扩张。根据华经产业研究院测算，2021年我国光伏背板的新增规模将超过65亿元，此后每年有望保持60亿元以上的增量，空间较大。近年来随着光伏背板的生产中心逐渐东移，国产背板的成本优势显著，海外的背板生产企业逐渐退出中国市场，国内厂商迅速占领背板市场。根据赛伍技术招股书显示，2019年我国太阳能背板市场中赛伍技术、中来股份、明冠新材和福斯特等国内厂商的市场份额占比分别为30%、21%、12%和9%。

全球光伏背板市场需求呈稳步增长态势，有效带动了光伏背板膜市场需求持续增长。一般1GW的太阳能装机容量需要耗用约500万平方米的光伏背板膜，预计到2022年全球光伏背板膜的需求将达10亿平米。光伏背板膜属于BOPET薄膜中的中高端产品，技术门槛较高，进口依赖度程度高。随着国内企业技术不断取得突破，与海外厂商的技术差距正在逐步缩小，叠加国产光伏背板膜的成本优势突出，逐渐获得光伏组件生产企业的青睐。近年来我国光伏背板膜的产能持续扩张，根据卓创咨询数据显示，在2014-2018年间将近60%的BOPET新增厚膜产线属于光伏背板膜，2019年光伏背板膜占特种聚酯薄膜需求的比重约为49%。通常光伏背板膜的面积与光伏背板面积相同，因此光伏背板的需求决定了光伏背板基膜的需求。从目前的主流趋势来看，大尺寸光伏背板产品发展迅猛，未来大尺寸替换趋势有望拉动光伏背板膜需求快速增长。根据中国光伏行业协会数据统计，2020年大尺寸光伏背板（182mm和210mm）合计市场份额占比为4.5%，预计到2021年其合计占比将达50%，并将进一步扩大，逐渐替代目前主流尺寸背板（166mm）。

3.2技术升级推动行业高质量增长

国内光学膜生产厂商持续推动科技创新，重视技术研发，细分领域逐渐打破国外垄断，大幅提升了我国光学膜产品的附加值，推动行业整体高质量增长。光学膜行业属于高新技术行业，技术含量高、综合性强，其生产工艺长期受国外巨头所垄断和控制。随着国家政策大力支持光学膜产业发展，国内厂商积极通过产学研一体化模式来吸纳海内外优秀的研发人才，不断提高自身创新研发实力，在部分光学膜生产核心技术和工艺上逐步取得突破。激智科技是我国较早开始自主研发的光学膜生产厂商，设有国家级博士后工作站，其核心团队建成了我国第一条自主研发的光学扩散膜、反射膜生产线，在涂布法生产扩散膜、反射膜和增亮膜的核心技术上实现突破，其开发的液晶显示背光模组用光学膜产品的各项关键性能指标均达到国际先进水平。2019年东材科技全年申请专利34项，11项获得专利授权，其中包括被工信部授予单项冠军产品称号的“电工聚酯薄膜”项目以及获得2019年度中国石油和化学工业联合会科技进步二等奖的“功能性PET聚酯材料关键技术研究及产业化”项目。旗下控股子公司与清华大学联合研发的高端PVB胶片用PVB树脂合成新工艺已授权或申报7项国家发明专利，各项性能指标水平已与进口产品持平，打破了国际龙头对国内中高端PVB树脂市场的垄断，填补国内空白。三利谱也通过自主研发和技术创新填补了我国在偏光片生产领域的空白，成为拥有我国首条完全自主知识产权的宽幅TFT偏光片生产线，成功研制出我国第一张OLED偏光片、CSTN半透偏光片、TFT半透偏光片。

3.3国产替代进程加速，关注细分领域

平板显示产业主要集中在日本、韩国和中国，随着平板显示产业逐步东移，国产市场的份额不断提升，带动了光学膜等配套产业逐渐向国内转移。根据Omdia数据显示，京东方、TCL等国内面板厂商占据了全球LCD面板56.03%的市场份额，未来随着国内厂商持续扩充产能、三星等外资厂商陆续退出，国产面板的市占率有望持续提升，将为中上游原材料带来更多国产化需求，国产原材料拥有显著的成本优势和快速供货优势， 我国光学膜行业将迎来国产替代新机遇，预计国内LCD面板的有效产能将从2020年的1.38亿平方米增加至2024年的2.15亿平方米，2020-2024年CAGR达11.72%。具体来看，国产替代潜力大的细分领域主要集中在光学膜产业的上游原材料和中游光学膜制造环节，包括背光模组用的光学膜基膜和涂布、偏光片和高端MLCC离型膜等细分领域。

3.3.1背光模组用的光学膜基膜和涂布

自2018年中美以来，下游企业陆续向上游原材料厂商开放认证体系，国内光学膜材料迎来产业升级的关键期。光学基膜是用于生产扩散膜、增亮膜、离型膜、反射膜等光学膜的基膜，主要以聚酯切片为原材料，其性能直接决定了制成的各类光学膜的性能。由于光学基膜对透光率、表面光洁度、厚度公差、雾度等性能要求很高，因此其对原材料、车间洁净度和加工设备等都具有很高的要求，技术壁垒高企。我国的光学膜厂商数量众多，但主要以中低端为主，高端产品市场份额仍被国际龙头垄断，国内光学膜厂商与国际厂商仍有较大差距。根据嘉肯咨询数据显示，合肥乐凯胶片是我国最早进入PET基膜行业的本土企业，其产品主要用于功能性薄膜；2009年江苏裕兴薄膜科技公司投建光学级基膜项目，其产品主要用于生产光学膜；随后东材科技和双星新材也陆续布局光学基膜产业，2018年长阳科技开始进入光学基膜行业。

整体来看，我国光学厂商在光学基膜领域的发展时间较短，缺乏技术积累，在透光率和雾度指标上与国际厂商仍存在差距，但背光模组用的光学膜基膜和涂布属于国产化较快的细分领域。光学膜是背光模组的核心元件，其占背光模组成本的比重最高，是液晶面板实现图像显示的核心材料之一，以42寸的TFT-LCD液晶面板为例，背光模组的成本占比约为47%，预计2022年背光模组用光学膜的基膜需求约为10.2亿平米。根据赛瑞研究数据，全球背光用光学膜市场规模从2015年的97亿元增长至2019年的135亿元，2015-2019年CAGR达8.62%，其中中国背光模组用光学膜市场占比最高，从2015年的51.13%提升至2019年的60.22%。在扩散膜、反射膜、增亮膜、量子点膜和复合膜等领域，国内厂商激智科技、长阳科技、东材科技和双星新材已经走在行业前列，已成功进入京东方、三星、深天马、LG等面板行业巨头的LCD供应链体系。具体来看，长阳科技是国内反射膜细分行业龙头，2017年其市占率首次实现全球第一，2020年市场份额接近50%。2010年以后长阳科技发力反射膜产品研发，其高端产品的反射率领先于同行，已达97.6%，2017年获得三星直接供货认证，成为三星电子VD部门13家核心供应商之一，至此我国在反射膜领域已初步具备国产替代的实力。激智科技在扩散膜、增亮膜等领域极具竞争力，同时在量子点膜和复合膜方面明显领先国内厂商。2017年激智科技与Nanosys加强战略合作，使用Nanosys的量子点材料批量生产量子点膜，有效带动其市场份额快速增长，2020年激智科技实现量子点膜产能150万平、销量55万平，并计划近期扩建800万平小尺寸增亮膜、200万平量子点膜和3000万平复合膜产能。东材科技积极整合行业优势资源，重点布局光学膜材料，2015年收购防蓝光光学功能膜材料领先企业太湖金张科技51%的股权，2019年太湖金张光学功能膜产能达3200万平方米；2020年收购拥有国际领先在线涂布工艺的胜通光科100%的股权，打通了光学膜核心技术节点，加速扩张光学级聚酯基膜产能，新增两条光学基膜产线，形成了从上游光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到光学膜的完整产业链，基膜年产能达10万吨。双星新材凭借自身在聚酯薄膜技术上的积累和规模优势发力上游基膜材料，打通了光学基膜关键工艺的突破，实现了“PET 切片-基膜-应用膜”产业链一体化布局，其增亮膜和复合膜产品已成熟，并已批量供应给三星、TCL和海信等海内外终端品牌。

3.3.2偏光片领域光学膜

偏光片又被成为偏光振片，是由PVA膜、TAC膜、离型膜、保护膜、压敏胶等原材料经过拉伸、复合、涂布等工艺制成的一类高分子材料，其中核心原材料PVA膜主要起到偏振的作用，TAC膜则是作为PVA膜的支撑体，保护PVA膜免受外界侵害。偏光片是液晶显示模组成像的必要组件，液晶显示模组中包含下偏光片和上偏光片两张偏光片，下偏光片主要将背光源产生的光束转换为偏振光，上偏光片主要解析经液晶电调制后的偏振光，产生明暗对比，从而产生显示画面。由于液晶显示成像必须依靠偏振光，因此两张偏光片缺一不可。

偏光片作为高分子材料，其具有较高的技术和生产工艺门槛，近年来国家陆续出台了一系列政策扶持偏光片生产企业发展，比如在《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019年版）》中将偏光片划分为新型显示类重点新材料，2019年《关于2021-2030年支持新型显示产业发展进口税收政策的通知》中提出偏光片生产企业可享受关税的优惠政策等。目前全球偏光片市场规模趋于稳定，而中国市场需求呈较快增长态势，全球偏光片的需求和产能逐步向中国市场集中。根据前瞻产业研究院数据显示，2019年全球偏光片市场规模为121亿美元，同比增长0.3%，2014-2019年CAGR为0.88%；2019年中国偏光片市场规模约为252亿元，同比增长10%，2014-2019年CAGR达7%，远高于全球市场增速。从行业竞争格局来看，偏光片的产能主要集中在日韩企业中，位居前三的日本电工、LG化学和住友化工市场份额占比分别为24%、23%和19%。相比之下国内厂商的占比较低，三利谱和盛波光电合计全球市场占比仅为7%。随着杉杉股份2021年2月收购LG化学的偏光片业务，其成为国内最大的偏光片生产厂商，未来国内厂商的偏光片产能有望持续扩张，根据HIS Markit数据显示，中国大陆的偏光片自给率呈快速增长态势，从2018年的19.07%快速增长至2020年的29.81%，未来随着本土产能陆续释放，国内厂商的市场份额有望持续提升，预计国内偏光片需求将从2020年的3.04亿平方米增加至2024年的4.72亿平方米，2020-2024年CAGR为11.63%。

从成本构成来看，偏光片的原材料占比高达90%，随着原材料逐步被国内厂商突破，偏光片的国产化进程不断加速。目前偏光片的核心材料PVA膜主要被可乐丽和三菱化学所垄断，国内厂商仅皖维高新、台湾长春在中低端市场拥有少量产能。根据公开资料显示，皖维高新的700平方米PVA光学薄膜项目将于2022年中期投产，随着新产线建成，届时将填补我国偏光片PVA膜的空白，将有效缓解偏光片生产厂商原材料被外资企业“卡脖子”的风险，有望加速偏光片领域的国产化替代进程。

3.3.3高端MLCC离型膜

MLCC指的是片式多层陶瓷电容器，是应用最广泛的基础电子元器件，主要应用于智能手机、汽车和工业领域，随着汽车智能化、5G基站建设加速推进，MLCC的需求量快速增长。根据中国电子元件行业协会数据，预计MLCC全球市场规模将从2021年的942亿元增长至2023年的1081亿元，预计MLCC中国市场规模将从2021年的484亿元增长至2023年534亿元。在MLCC的生产过程中将耗费大量的MLCC离型膜，其主要作用是承载陶土层，一个MLCC通常需要堆叠400层陶瓷介质，每一层陶瓷介质需要消耗同等面积的离型膜，MLCC离型膜主要以PET基膜为核心材料。

随着MLCC行业国产化进程加速，上游MLCC离型膜的需求不断增长，预计2021年MLCC离型膜全球市场规模为208亿元，2023年将达到240亿元。根据公开资料显示，国外MLCC厂商村田、三星的扩产计划约为10%，相比之下国内龙头三环集团和风华高科的计划在2024年实现产能翻倍，有望大幅提升对国内上游MLCC离型膜的市场需求。目前我国在高端MLCC离型膜领域仍以国外企业产品为主导，未来国产化替代潜力较大。全球MLCC离型膜的主要厂商包括杜邦帝人、三井化学、东洋纺、SKC、琳得科等，主要以日韩企业为主导，国内离型膜企业的竞争格局较为分散，其中主要以双星新材、洁美科技为代表。双星新材是全球BOPET行业龙头，在聚酯薄膜的市占率连续三年居全球之首，目前已攻克高端离型膜的关键技术工艺，未来有望释放部分产能。洁美科技自2015年开始布局离型膜，其MLCC离型膜出货量呈稳步增长态势，是三星、村田、京瓷、风华高科等国内外MLCC企业的主要供应商。洁美科技的产能基本可以满足国内中低端MLCC离型膜的市场需求，此外拥有两条韩国设备产线和一条日本设备产线用于生产高端离型膜，合计8条产线月产能达2400-2600万平米，年产能2.88-3.12亿平米。2020年底洁美科技进入离型膜基材领域，通过发行可转债募投“年产36000吨光学级BOPET 基膜、年产6000吨CPP保护膜生产项目”，年产能1.8万吨的一期项目于2021年7月投产。

4、投资建议

随着国产替代加速和下游终端需求持续增长，我国光学膜行业景气度不断提升，建议关注积极布局上游材料、重视技术研发、加速产能扩张的光学膜企业。

（1）双星新材：全球BOPET龙头企业，致力于打造以光学膜为主体的高端膜材料应用开发平台；突破了光学基膜技术壁垒，实现光学膜产业链一体化布局，产能优势持续扩大，2020年公司光学基膜和光学膜片产量分别达12万吨和3万吨；与国际终端品牌开展深度合作，是三星复合膜的核心供应商；积极布局其他类别高端功能膜，节能窗膜的市占率超40%，可变信息材料领域的全球市占率超50%等。

（2）东材科技：平台型功能膜企业，深耕绝缘聚酯薄膜以及绝缘树脂技术，逐步从聚酯薄膜技术向光学膜领域延伸，充分打开成长空间；通过并购金张科技、胜通光科扩大光学膜产品产能，已形成了从光学级聚酯切片、光学级聚酯基膜到包括偏光片保护膜/离型膜、扩散膜在内的光学膜产品布局。

（3）激智科技：国内扩散膜和增亮膜龙头企业，在高端显示用薄膜领域处于领先地位，全球市场份额位居前列；研发实力雄厚，前瞻性布局高端显示技术如Mini-Led、量子点膜、轻薄化的复合膜，技术行业领先；依托领先的涂布工艺向光伏及窗膜领域横向扩张，成为其新的利润增长动力，其生产的光伏背板产品已完成晶科、隆基等大客户导入并量产交付使用。

（4）长阳科技：全球反射膜龙头，2017年反射膜出货量全球第一，全面完成进口替代，2020年全球市场份额达50%；主要客户包括三星、京东方、LG等国内外面板龙头企业，是三星电子VD部门全球13家核心供应商之一；高端Mini LED背光反射膜产品放量，产品范围横向拓展至背板基膜、光学基膜和其他特种功能膜等。

（5）洁美科技：电子元器件薄型载带龙头，主营产品包括离型膜，其MLCC离型膜出货量呈稳步增长态势，主要供货三星、村田、京瓷、风华高科等国内外MLCC企业；拥有两条韩国设备产线和一条日本设备产线用于生产高端离型膜；进军离型膜基材领域，2021年底光学级BOPET膜及CPP膜生产项目一期投产。

（6）三利谱：国内偏光片龙头企业，2011年建成国内首条宽幅TFT偏光片全制程生产线，偏光片产品品类齐全，是国内少数具备TFT-LCD用偏光片生产能力的企业之一。

5、风险提示

国内外需求不及预期、技术升级不及预期、贸易政策风险。