轻工制造行业周报：地产政策继续松动，家居龙头有望受益
报告标题：轻工制造行业周报：地产政策继续松动，家居龙头有望受益
作者：德邦证券，花小伟
时间：2022/5/18
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566281652_1.pdf?1652866099000.pdf
简介：
投资要点：
大家居： 稳增长背景下，地产链边际改善，驱动地产后周期板块估值上修。 22 年国内稳增长预期不变，地产作为国内经济支柱产业， 各地地产政策持续松绑，地产链景气度有望回升，中长期家居需求将得到支撑，家居板块 Beta 预期明显增强。3 月以来，全国部分城市如秦皇岛、哈尔滨、衢州、郑州等放开限售、限购要求。22 年 1-4 月份社融累计 12.97 万亿元， 4 月社会融资规模为 0.91 万亿元，同比减少-51.0%。22 年 1-3 月房地产开发投资完成额累计 2.78 万亿元，同比增加 0.70%，4 月 10 大、 30 大中城市商品房成交面积分别为 407.93 万平方米、 816.86 万平方米，同比下降-58.21%、 -54.24%， 22 年 1-4 月住宅房屋竣工面积累计 14662 万平方米，同比减少-11.4%， 22 年 1-4 月住宅房屋新开工面积累计 28877 万平方米，同比减少-28.4%。房地产销售端仍处于下降趋势，多地适度放开限购限售、降低公积金使用门槛、 降低首付、降低贷款利率等政策，部分地区房地产销售降幅有所收窄， 随着房地产长效机制持续完善，全国房地产销售下行态势有望得到缓解，5 月 11 日，长沙出台《关于推进长沙市租赁住房多主体供给多渠道保障盘活存量房的试点实施方案》 政策，有望降低存量房空置率，拉动家居需求。国内区域调控有望自下而上改善房地产整体基本面态势，地产政策松绑有望带动地产后周期家居板块回暖，龙头企业将率先受益，凭借品牌、渠道优势有望持续扩大市场份额。
建议关注多品类多渠道、 整装大家居模式跑通、 衣柜及配套品快速增长的定制龙头欧派家居，公司搭建“欧派”、“欧铂丽”、“铂尼思”、“欧铂尼”品牌矩阵， 21 年欧铂丽销售渠道全面升级，营收增长达 65%， 2022 年欧铂丽预期目标 25%以上；渠道端：建立传统零售、装企、电商一体化渠道生态链，逐渐向零售服务商转变；看好品牌定位中高端、产品从柜类业务升级延伸至整家定制、橱衣木多品类同步推进、整装新渠道加速拓展的索菲亚， 零售渠道米兰纳门店维持较快开店速度，预计每年设立 200
作者：德邦证券，花小伟
时间：2022/5/18
页数：18
链接：
https://pdf.dfcfw.com/pdf/H3_AP202205181566281652_1.pdf?1652866099000.pdf
简介：
投资要点：
大家居： 稳增长背景下，地产链边际改善，驱动地产后周期板块估值上修。 22 年国内稳增长预期不变，地产作为国内经济支柱产业， 各地地产政策持续松绑，地产链景气度有望回升，中长期家居需求将得到支撑，家居板块 Beta 预期明显增强。3 月以来，全国部分城市如秦皇岛、哈尔滨、衢州、郑州等放开限售、限购要求。22 年 1-4 月份社融累计 12.97 万亿元， 4 月社会融资规模为 0.91 万亿元，同比减少-51.0%。22 年 1-3 月房地产开发投资完成额累计 2.78 万亿元，同比增加 0.70%，4 月 10 大、 30 大中城市商品房成交面积分别为 407.93 万平方米、 816.86 万平方米，同比下降-58.21%、 -54.24%， 22 年 1-4 月住宅房屋竣工面积累计 14662 万平方米，同比减少-11.4%， 22 年 1-4 月住宅房屋新开工面积累计 28877 万平方米，同比减少-28.4%。房地产销售端仍处于下降趋势，多地适度放开限购限售、降低公积金使用门槛、 降低首付、降低贷款利率等政策，部分地区房地产销售降幅有所收窄， 随着房地产长效机制持续完善，全国房地产销售下行态势有望得到缓解，5 月 11 日，长沙出台《关于推进长沙市租赁住房多主体供给多渠道保障盘活存量房的试点实施方案》 政策，有望降低存量房空置率，拉动家居需求。国内区域调控有望自下而上改善房地产整体基本面态势，地产政策松绑有望带动地产后周期家居板块回暖，龙头企业将率先受益，凭借品牌、渠道优势有望持续扩大市场份额。
建议关注多品类多渠道、 整装大家居模式跑通、 衣柜及配套品快速增长的定制龙头欧派家居，公司搭建“欧派”、“欧铂丽”、“铂尼思”、“欧铂尼”品牌矩阵， 21 年欧铂丽销售渠道全面升级，营收增长达 65%， 2022 年欧铂丽预期目标 25%以上；渠道端：建立传统零售、装企、电商一体化渠道生态链，逐渐向零售服务商转变；看好品牌定位中高端、产品从柜类业务升级延伸至整家定制、橱衣木多品类同步推进、整装新渠道加速拓展的索菲亚， 零售渠道米兰纳门店维持较快开店速度，预计每年设立 200
